与18年国庆后市场开启又一轮下跌的背景和环境相比较-介休新闻
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背景红十月-与18年国庆后市场开启又一轮下跌的背景和环境相比较

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周冬雨烂醉如泥

當前與18年國慶后大跌的背景有何不同?A股日曆效應:「紅十月」漲多跌少

後市研判開門黑Or紅十月?

與18年國慶後市場開啟又一輪下跌的背景和環境相比較,今年有多個不同之處:

來源:分析師徐彪本文首發於微信公眾號:錢眼。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

配置策略:四季度「穩定類板塊」佔優明年主戰場仍然看好消費和科技龍頭

對於四季度,建議布局一些「穩定類板塊」,年底完成估值切換的概率極高。在05年至今,我們統計的四季度60大重點行業上漲概率中,風電、水泥、保險、銀行、養殖、特高壓、工程機械、航運、空調上漲的概率都超過了70%。

回顧過去十年,A股出現「紅十月」的概率高達70%,國慶后首周上漲的概率更是高達80%。

(2)貿易戰環境不同。18年國慶期間,美國副總統彭斯在演講中「嚴厲批評中國」,被市場解讀為貿易戰的升級,全球市場因此暴跌,A股國慶后也大幅補跌。19年國慶期間,貿易戰雖沒有大幅好轉,但也算得上「風平浪靜」,國慶后中美雙方將開啟新一輪的談判。另一方面,在經過了快兩年的貿易戰「洗禮」之後,指數層面在一定程度上開始對貿易戰「脫敏」,同時,一些自身「業績過硬」的板塊,比如消費龍頭和科技龍頭,已經幾乎不大受到貿易戰的影響。(當然,貿易戰拖累經濟預期仍然比較嚴重,受此影響較多的周期板塊和中小製造業公司尚難有大的表現)。

回顧過去十年,A股出現「紅十月」的概率高達70%,國慶后首周上漲的概率更是高達80%。但18年國慶后A股大幅下挫,此次有何不同?開門黑or紅十月?

原因一方面或在於,10月作為全年收關的重要政策窗口,加上國慶節的特殊性以及年底密集的高層會議,監管層面維穩動力往往會因此加大;另一方面,為應對10月的繳稅季壓力,央行可能通過降息降准或公開市場投放等措施提前釋放流動性,有助於提振市場預期。

(3)三季報的情況和對未來的經濟預期展望不同。18年三季報以茅台(600519)為代表的白馬公司業績大幅低於預期,並且經濟展望很糟糕。19年三季報,目前來看,核心的消費和科技公司展望均不錯,同時9月PMI反彈,也使得市場對經濟繼續斷崖式滑落的擔憂減輕。

進一步看,僅有的兩次國慶節后首周下滑出現在2014年和2018年,其中14年是在大盤連續5根月線收紅之後的短暫調整,且全月來看上證綜指在券商發力拉動下轉跌為漲,僅中小盤調整蓄勢。18年在國內企業流動性危及外部貿易戰風險交困之下全年下跌,

(1)預期不同。18年國慶之前,市場「人心思漲」,很多投資者預計國慶後市場有反彈,因此9月份市場提前開始上漲,大家對國慶后的市場預期比較高。但是19年9月中旬開始,很多投資者認為國慶臨近、維穩接近尾聲,於是開始紛紛兌現收益,市場經歷了半個月的調整,大家對國慶后的預期也比較低。

長期來看,少部分公司的牛市將持續,其中消費和科技龍頭同時佔優的背景是經濟中樞下台階和經濟結構轉型背景下,產業趨勢所決定的,賺得是業績增長的錢。展望2020年,消費板塊受益於非全面放鬆的政策環境下穩定的業績和外資持續流入過程中對定價模型中ROE和貼現率的修正;科技板塊受益於5G及其應用的產業周期和外延併購規模的復蘇。

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